1.华润万象生活商业管理大师，市场稀缺标的。12月10日中信证券对华润万象生活未来业绩给出以下预测：预计公司//的归母净利润分别为7.66/13.57/18.42亿元，同比增长.88%、77.14%、35.75%。对应当前股价PE为69.5/38.9/28.9X。逻辑一：全国领先的物业管理及商业运营商。华润万象生活分拆自华润置地。年，华润万象生活实现营业收入58.7亿元，同比增长32%，自年以来年复合增速37%。公司业务主要划分为两个板块，分别为住宅物业管理板块和商业运营及物业管理板块，年上半年两个板块的收入分别为16.7亿元和14.5亿元，分别占53.6%和46.4%。逻辑二：商业运营高口碑、高品质，极具稀缺性。公司是市场稀有的全国性、高定位、高品质的购物中心管理公司。拥有多年经验以及品牌壁垒铸成的强大护城河，公司在管购物中心品牌优质，能力输出条件成熟。逻辑三：万象品牌进入扩张加速期，轻资产复制开始成熟。公司预计年之后将有约56座的购物中心开业，届时将有共约12.4百万平米的开业GFA，也就是说未来几年华润置地购物中心数量和在管面积将接近翻倍。在母公司华润置地购物中心扩张极高确定性的基础之上，公司亦开始尝试经验输出项目，再次确认未来规模增长强度。逻辑四：住宅物业规模大、能级高、品质佳。公司住宅物业区位能级高，有73%位于一二线城市。高能级物业叠加科技系统的运用为将来单盘毛利提升和增值服务拓展打开增长空间。同时母公司确定性高规模供给和公司本身的三方外拓能力确保未来高确定性规模增长。因此，相较于可比公司，我们认为公司住宅物业板块没有理由成为市场担忧的估值负面因素。2.石头科技扫地机器人普及率提升，内外销趋势均向好。安信证券对石头科技给出以下预测：-年净利润增速分别为66.6%、25.7%、21.9%，对应-年PE为47.2/37.5/30.8倍。逻辑一：石头科技10、11月海外销售趋势向好。根据美国亚马逊爬虫数据，石头10~11月合计销量较Q3增长约74%，销售态势较好。总体来看，石头10、11月外销呈现持续向好的态势。逻辑二：石头10、11月内销提速。根据奥维和天猫数据，10、11月扫地机器人行业线上销额增速较Q3有所下滑，但仍保持较快增长。石头科技10~11月内销表现亮眼，增速较Q3有显著提升。逻辑三：国内扫地机器人行业集中度持续提升。年11月科沃斯、小米、石头、云鲸线上合计销额市占率已提升至84%，行业集中度较高。头部公司在产品迭代方面具有明显的领先优势，份额持续提升。逻辑四：行业普及率提升空间较大。疫情使得消费者居家时间延长，更加
